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　　上周氧化鋁價格出現(xiàn)大幅回落，滬鋁價格維持區(qū)間內(nèi)震蕩。
　　海外宏觀方面，美元指數(shù)維持在109附近偏強運行，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健對美元形成支撐，對銅價存在制約。國內(nèi)方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但政策加碼預(yù)期仍存，仍需關(guān)注政策落地情況。
　　氧化鋁方面，前期幾內(nèi)亞礦石發(fā)運擾動事件逐步消退，有消息稱前期受影響企業(yè)已逐步恢復(fù)供給。國內(nèi)方面，市場對氧化鋁產(chǎn)量增長預(yù)期持續(xù)走高，且?guī)齑嬉姷综E象不斷強化，市場對轉(zhuǎn)寬松預(yù)期進(jìn)一步加強，現(xiàn)貨成交價格持續(xù)回落，且在當(dāng)前高利潤、未來存新增產(chǎn)能及礦石供給增加的預(yù)期下，市場看空情緒持續(xù)加重，上方壓力加強。
　　電解鋁方面，產(chǎn)能上限明確，檢修等事件對開工率存在拖累，且在當(dāng)前高開工率環(huán)境下，產(chǎn)量易下難上。而從中長期來看，海內(nèi)外產(chǎn)能產(chǎn)量均難有明顯提升空間。但當(dāng)前需求端預(yù)期仍相對謹(jǐn)慎。
　　綜合來看，氧化鋁方面，海外鋁土礦擾動影響減弱，且國內(nèi)庫存見底、現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，而遠(yuǎn)期過剩預(yù)期不斷強化，疊加當(dāng)前估值仍偏高，上方壓力仍將持續(xù)，近月估值更高，但在高基差下，遠(yuǎn)月空頭穩(wěn)健性更優(yōu)。電解鋁方面，需求預(yù)期的謹(jǐn)慎仍對價格形成一定拖累，低價成本支撐的減弱。但供給約束仍較為明顯，下方存在一定支撐。