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　　【觀點(diǎn)】鋁：有庫(kù)存者逢高適當(dāng)賣(mài)出套保，投機(jī)觀望。氧化鋁：投機(jī)暫觀望。
　　鋁：
　　【期貨端】2024年4月22日-4月26日，滬鋁2406寬幅震蕩，報(bào)收于20625元/噸，周跌幅1.2%，截至2024年4月26日，倫鋁收盤(pán)價(jià)為2560.5美元/噸，較4月19日下降100美元/噸，內(nèi)外走勢(shì)有所分化；滬倫比8.05，較4月19日升0.4，LME三月期理論利潤(rùn)為負(fù)，略有收窄。
　　【宏觀及政策】美國(guó)一季度GDP數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，核心PCE物價(jià)指數(shù)超預(yù)期，今年降息預(yù)期次數(shù)降低。
　　【供給】3月，云南釋放80萬(wàn)千瓦電力負(fù)荷用于電解鋁復(fù)產(chǎn)，目前基本復(fù)產(chǎn)完畢；4月中旬，云南全面放開(kāi)用電負(fù)荷管理，后續(xù)或促使鋁廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)；4月25日當(dāng)周，中國(guó)電解鋁周產(chǎn)量81.43萬(wàn)噸，較前一周升0.24萬(wàn)噸；3月原鋁進(jìn)口量24.94萬(wàn)噸，處于近年同期高位。
　　【需求】4月25日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率64.4%，較前一周上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)；“金三銀四”接近尾聲，除個(gè)別細(xì)分領(lǐng)域需求較好外 ，整體需求談不上樂(lè)觀，臨近“五一”假期，下游部分企業(yè)或考慮提前備貨。
　　【庫(kù)存】截至4月25日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存80.6萬(wàn)噸，較前一周同期下降3.7萬(wàn)噸；全國(guó)鋁棒庫(kù)存總計(jì)22.54萬(wàn)噸，較上周同期下降2.1萬(wàn)噸；”五一” 節(jié)前，備貨有所增加，鋁錠、鋁棒庫(kù)存下降速度有所加快，鋁錠庫(kù)存仍處于近年同期相對(duì)低位，而鋁棒庫(kù)存處于高位。
　　【綜上】美核心PCE物價(jià)指數(shù)超預(yù)期，降息預(yù)期次數(shù)下降，宏觀情緒及有色板塊指數(shù)再度走強(qiáng)，帶動(dòng)滬鋁期價(jià)反彈。云南全面放開(kāi)用電負(fù)荷管理，后續(xù)或促使鋁廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)；“金三銀四”接近尾聲，整體需求難言樂(lè)觀，“五一”假期將至，部分企業(yè)或提前備貨，鋁錠和鋁棒庫(kù)存去化速度有所加快，鋁棒庫(kù)存處于近年同期高位；需求對(duì)高價(jià)鋁負(fù)反饋較明顯，抑制短期鋁價(jià)上行空間，有庫(kù)存者逢高適當(dāng)賣(mài)出套保，投機(jī)暫觀望。
　　氧化鋁：
　　【期貨端】2024年4月22日-4月26日，氧化鋁供需錯(cuò)配，現(xiàn)貨價(jià)格上漲，受資金和情緒推動(dòng)，氧化鋁2405大幅上升，開(kāi)盤(pán)3503元/噸，收至3787元/噸，較前一周漲7.25%。
　　【供給】晉豫地區(qū)鋁土礦開(kāi)采復(fù)產(chǎn)較為緩慢，由于氧化鋁利潤(rùn)豐厚，部分廠家加大進(jìn)口礦使用比例、提高低品位礦用量，整體氧化鋁產(chǎn)量提升，但由于調(diào)整比例而帶來(lái)所生產(chǎn)氧化鋁質(zhì)量出現(xiàn)不穩(wěn)定；此外，西北汽運(yùn)偏緊張，持貨商惜售，現(xiàn)貨流通偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格上漲。
　　【需求】3月，云南釋放80萬(wàn)千瓦電力負(fù)荷用于電解鋁復(fù)產(chǎn)，目前基本復(fù)產(chǎn)完畢；4月中旬，云南全面放開(kāi)用電負(fù)荷管理，后續(xù)或促使鋁廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)；4月25日當(dāng)周，中國(guó)電解鋁周產(chǎn)量81.43萬(wàn)噸，較前一周升0.24萬(wàn)噸。西北地區(qū)運(yùn)力偏緊，北方氧化鋁價(jià)格上漲明顯，南北價(jià)差收窄。
　　【港口庫(kù)存】截至4月18日，氧化鋁國(guó)內(nèi)港口總計(jì)庫(kù)存為21.7萬(wàn)噸，較前一周降0.79萬(wàn)噸。
　　【綜上】4月中旬，云南全面放開(kāi)用電負(fù)荷管理，當(dāng)?shù)劁X廠后續(xù)或進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)；晉豫地區(qū)鋁土礦復(fù)產(chǎn)緩慢，礦源偏緊問(wèn)題持續(xù)；利潤(rùn)推動(dòng)下，部分企業(yè)加大進(jìn)口礦和低品位礦使用比例，亦導(dǎo)致部分產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，加之去往西北汽運(yùn)偏緊，現(xiàn)貨成交價(jià)格不斷上漲，隨著鋁土礦進(jìn)口穩(wěn)定向好和生產(chǎn)穩(wěn)定性提高，氧化鋁錯(cuò)配問(wèn)題或逐步緩解，投機(jī)暫觀望。
　　【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】擠倉(cāng)情況出現(xiàn)，宏觀政策變化，云南枯水期限產(chǎn)超預(yù)期；鋁土礦供應(yīng)緊缺超預(yù)期；

　　【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議