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　　【個(gè)人觀(guān)點(diǎn)】鋁：短期暫觀(guān)望，等待企穩(wěn)后低多。氧化鋁：近月關(guān)注基差修復(fù)；一季度后期合約反彈布空。

　　【宏觀(guān)及政策消息】

　　普氏氧化鋁，澳洲 ：12月10日收盤(pán)后成交 $680/mt FOB Western Australia西澳，1月下旬/2月上旬船期，3萬(wàn)噸，即期信用證。

　　中汽協(xié)：中國(guó)11月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量151.2萬(wàn)輛，同比增47.4%。

　　美國(guó)通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，整體CPI反彈至2.7%，核心CPI連續(xù)第三個(gè)月維持在3.3%。市場(chǎng)幾乎完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)12月將降息12BP。

　　【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】

　　鋁：

　　期貨端，12月11日，滬鋁2502低開(kāi)小幅收漲，報(bào)收于20400（+80）元/噸，較前一交易日漲0.39%，滬鋁加權(quán)成交量21.8萬(wàn)手（-59763手），持倉(cāng)量39.4萬(wàn)手（-12515）。

　　現(xiàn)貨端，12月11日，佛山均價(jià)20420（+60）元/噸，剛需補(bǔ)貨，成交一般；華東均價(jià)20370（+30）元/噸，流通寬裕，成交不暢；中原均價(jià)20220（+30）元/噸，成交偏弱。鋁棒加工費(fèi)整理，成交乏力。

　　庫(kù)存：上海有色數(shù)據(jù)，12月9日鋁錠社庫(kù)55.3萬(wàn)噸，較12月5日上漲0.6萬(wàn)噸。棒庫(kù)存9.15萬(wàn)噸，較12月5日減少0.29萬(wàn)噸。

　　觀(guān)點(diǎn)邏輯：電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)小幅提升，鋁材出口退稅政策實(shí)施，總體開(kāi)工率下降。當(dāng)周鋁錠庫(kù)存小幅上升，后期或有逐步累庫(kù)可能。期價(jià)驅(qū)動(dòng)不足，而氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格高位，電解鋁成本提升較大，行業(yè)平均利潤(rùn)為負(fù)，對(duì)期價(jià)有一定程度支撐，宏觀(guān)政策預(yù)期仍存，有色相對(duì)偏弱，短期暫觀(guān)望，等待企穩(wěn)后低多機(jī)會(huì)。

　　氧化鋁：

　　期貨端，12月11日，氧化鋁2501低開(kāi)低走，報(bào)收于5123（-95）元/噸，較前一交易日跌1.82%，成交量13.7萬(wàn)手（+26792手），持倉(cāng)量13.5萬(wàn)手（+26792），較遠(yuǎn)月合約大跌。

　　現(xiàn)貨端，12月11日，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格趨穩(wěn)，河南、山東、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價(jià)分別為5765元/噸、5730元/噸、5825元/噸、5755元/噸、5760元/噸、6000元/噸，新疆下跌100元/噸，其余地區(qū)價(jià)格持穩(wěn)。

　　觀(guān)點(diǎn)邏輯：當(dāng)周氧化鋁企業(yè)整體開(kāi)工率繼續(xù)上升，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)滯漲，部分地區(qū)報(bào)價(jià)下降，海外成交價(jià)格下降，進(jìn)口倒掛。四季度電解鋁產(chǎn)能仍有一定提升空間，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，鋁廠(chǎng)積極尋找貨源。庫(kù)存低位，持續(xù)去化，去化速度有所放緩。注冊(cè)品牌增加，監(jiān)管再加強(qiáng)，供需矛盾短期難有改觀(guān)，明年一季度后期或?qū)⒏纳?，具體仍看礦石供應(yīng)和近期投產(chǎn)產(chǎn)能落地情況，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱持續(xù)。近月關(guān)注基差修復(fù)；一季度后期合約反彈布空，更遠(yuǎn)月合約跌幅有限。

　　【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】政策變動(dòng)，擠倉(cāng)，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅短缺，宏觀(guān)環(huán)境重大變化。

　　【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。